1月26日收盘，石油天然气板块上涨4.32%，领涨A股。最近一个多月以来，油气板块整体呈现震荡上行趋势。综合各方面观点来看，本轮行情主要与海外地缘冲突加剧、寒潮带动美国天然气期货价格暴涨有关。
从价格角度来看，油价短期小幅走高。1月23日，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶61.07美元;3月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶65.88美元。
分析人士指出，国际原油价格主要受到地缘政治冲突、供需基本面、美联储降息预期等多因素影响。
近日，围绕伊朗、委内瑞拉等国发生的一系列国际冲突事件，成为引发油价短期震荡的核心因素。美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油和天然气相关的公司和多艘油轮。美国总统特朗普21日在世界经济论坛年会上表示：“上周我们从委内瑞拉获取了5000万桶原油。”
从市场供需基本面来看，2026年全球原油市场大概率延续供应过剩格局;另据CME“美联储观察”数据，截至目前美联储1月降息25个基点的概率仅为4.4%，维持利率不变的概率达95.6%。
“继续关注中东局势发展，短期依然风险较大，一旦发生冲突，则原油价格可能上涨到每桶65美元甚至70美元附近。”卓创资讯成品油分析师王雪琴对记者表示。
此外，不少机构近日提示，从经济周期来看，在康波萧条期内，按照商品周期的轮动规律，石油板块值得重点关注。在这一阶段，主导国货币信用出现裂痕、全球地缘不确定性上升，往往会推动黄金率先上涨;随后，各国战略补库需求会带动工业金属走强;而油价通常会紧随其后，迎来阶段性机会。
天然气方面，在2025年末国际市场结束了漫长跌势，迎来罕见强势反弹。Wind数据显示，截至1月26日20时35分，NYMEX天然气期货合约上涨16.80.%，报6.156美元/百万英热，十个交易日内已经涨超80%。
这一走势与海外遭遇寒潮有关。据新华社消息，美国大规模冬季风暴带来大范围强降雪、雨夹雪和冻雨以及极寒天气。美国国家气象局预计，风暴26日将离开东海岸进入大西洋，但26日美国多地仍会出现降雪和冰冻，低温天气仍将持续多日。
卓创资讯天然气分析师杜成表示，极寒天气不仅刺激了发电和取暖需求，还导致部分油气产区出现“冻产”现象，供应端的被动收缩进一步加剧了市场的挺价情绪。
价格端的变动迅速传导至国内市场。1月26日，中晟国金LNG管道气挂牌平均价为4200元/吨，较前一交易日上涨350元/吨。同日，多家企业LNG挂牌价格上调，且这一趋势已经持续多日。
“本轮反弹更多是基于天气异动的驱动，而非供需基本面的根本性反转。”展望后市，杜成说：短期来看(1—2周)，预计美国天然气期货价格预计将维持高位震荡;2月下旬后，一旦天气转暖，国际气价大概率将回吐部分“天气溢价”，回归供需基本面主导的理性区间。
